jueves, 23 de abril de 2015

COMENTARIOS SOBRE FONDOS

Se acerca el momento de la publicación de los informes trimestrales de los fondos. Habitualmente los gestores tratan de estirar al máximo el plazo legal para presentarlos a la CNMV para reducir el impacto de los copiones como yo. En una semana finaliza el mes de abril y para entonces tendrán que estar disponibles en la CNMV.

En esta entrada voy a hablar de 3 cosas que me han llamado la atención en los fondos que sigo, durante esta primera parte del año: Bestinver, Magallanes y un cambio de jugadores en mi método.


Vamos por partes:

1.- Bestinver:

Sabéis que sigo desde hace muchos años a la gestora del grupo Acciona. Paco García Paramés y su equipo construyeron una hoja de éxitos y un fondo de autor con resultados envidiables. También tenían sus errores, pero claro, el único que no los tiene es quien no se arriesga.

El año pasado vivieron la tormenta perfecta: los gestores se marcharon de la entidad por desavenencias sobre el futuro de la firma. Una crisis que muy posiblemente fue provocada por un error estratégico en la gestión de la crisis por parte del Grupo Acciona: necesitaban caja y pusieron el cartel de “Se vende” a la firma… y la carne es débil, el caramelo goloso y los gestores tenían “sus” sueños.

Y cuando a los gestores les dicen que no van a convertirse en co-dueños de la firma surge la crisis.

Me llamó mucho la atención el caso por lo que tiene de miga de gestión empresarial. Creo que da para un caso de negocio de los que se estudian en los MBAs… es más creo que ya está dando para dos casos. He pasado ya por cuatro escuelas de negocio y os aseguro que tiene mucho más juego este caso que muuuuchos de los que se ven allí. Supongo que habrá que lo esté escribiendo.

miércoles, 15 de abril de 2015

BHP BILLITON, RIO TINTO Y ARCELOR MITTAL

Esta entrada tiene sentido para el que se haya leído la anterior y sus comentarios, dado que se habló bastante sobre BHP Billiton, Rio Tinto y Arcelor Mittal.

Me pedían dos lectores (diría casi foreros) que compartiese los números que me salían. Así que allá van:

1.- Advertencias:

Antes de nada: los datos de Arcelor y Rio Tinto los he sacado de la OCU. Eso me da confianza en que están contrastados. Tened en cuenta que cuando hablan de BPA (beneficio por acción) suelen considerar exclusivamente beneficio corriente… es decir NO tiene en cuenta beneficios extraordinarios ni tampoco impuestos. Además cuando habla de dividendo no suelen contar los pagos en papelitos (scrip), salvo que la política de amortización de acciones compense la dilución.

En cambio los datos de BHP Billiton los he sacado de la página de Morningstar y he tenido alguna dificultad con eso de los ADR, etc… además supongo que no se tratará de beneficio corriente sino de beneficio neto. Por tanto por ahí puede haber algo de distorsión en los números.

Adicionalmente indicar que a cada acción le he metido una moneda diferente: libras para Rio Tinto, dólares para BHP Billiton y euros para Arcelor.

Lo de la moneda no debe ser algo que nos distorsione el análisis, ya que lo que prima es dónde venden las empresas y en qué moneda tiene que pagar sus costes. El tipo de cambio del país en el que cotizan no es lo relevante. El que no lo crea que se lea el comentario al respecto que hice en la anterior entrada.


2.- Datos:

lunes, 6 de abril de 2015

MOVIMIENTOS RECIENTES

En el pasado mes de marzo he tomado la decisión de vender mis queridas BMW y cambiarlas por RIO TINTO principalmente y ENAGAS dónde he abierto una pequeña posición debido a la creciente inversión internacional. Además también he tomado la decisión de vender mis derechos de la ampliación de Telefónica que invertiré cuando reúna capital suficiente (ya sabéis que yo no hago mini-compras) en alguna otra acción.

En esta entrada trataré de explicar el porqué de la venta de BMW y de la compra de Rio Tinto. La intención no es la de que nadie siga estos movimientos, sino mostrar cómo es mi proceso de análisis y toma de decisiones.

En primer lugar pongo los gráficos a día de cierre del domingo de cada una de estas cuatro acciones. En cada gráfico está la evolución de los últimos años del beneficio por acción, dividendo por acción y la cotización anual promedio (a ojo).

El beneficio y los dividendos van con la escala de la izquierda. La cotización con la de la izquierda.

BMW:



RIO TINTO:



1.- Datos de BMW: