CAMBIOS EN EL TERRENO DE JUEGO

Efectuado el primer cambio como consecuencia de la revisión trimestral. Entra National Grid y sale Galp.

Las acciones que peor comportamiento están teniendo en el mes, afortunadamente son las que menos pesan: Galp con un 6% de la cartera de RV y Sainsbury con un 5%. La venta la debí lanzar cuando la decidí, pero quise esperar a comprar a tener mayor liquidez y a la vista del desplome del precio del petróleo está claro que no debí esperar. Es timming a corto plazo nunca ha sido mi fuerte.

Bueno, pues lo dicho: elimino de la defensa una acción en un sector donde se está formando la tormenta perfecta, en forma de sobre-capacidad de generación… por lo que es muy probable que aunque la demanda pueda subir, la oferta aumente a un ritmo aún mayor y por tanto presionen aún más los precios a la baja. Hasta que alguien no cierre, malos tiempos para el sector. Y puestos a tener algo en el sector petrolero, mejor en el lado USA que en el Portugués…

Y entra National Grid a un precio posiblemente caro para su histórico. Sus beneficios parecen muy robustos, su beneficio subió de forma sostenida desde el año 2001… con dos únicas excepciones: 2009 y 2011 (para mí esto es lo importante). Su dividendo lleva subiendo de forma sostenida también desde el 2001 con excepción del año 2005 (para mí esto no es tan importante). Su PER 2014 está en 13,5… rango por encima del promedio (que me sale a 11,5), pero lejanos aún de los máximos (en 16).

SELECCIÓN DE VALORES – septiembre 2014 (3/3)

Dedicamos esta tercera y última entrada sobre el cierre trimestral de las principales gestoras “value” a repasar, muy por encima, algunos valores que me llaman la atención. 

Comenzaré por los que tengo en cartera, luego por otros valores del mercado español y por último por algunos de fuera.

5.- Valores en cartera que voy a mantener seguro:

Coca Cola: acción número 2 de Warren Buffet. Acción tremendamente aburrida, pero sólida. De las que me gustan. Llevo un TAE anual del 8%; más por dividendo y apreciación del dólar que porque la acción avance… y ya me gustaría que siguiese así mucho tiempo. La acción está pasando dificultades por los últimos resultados y a pesar de ello sigue siendo rentable, así que si los supera podría dar más alegrías. La mantengo y previsiblemente seguiré así mucho tiempo.

BMW: las compré hace muuuucho tiempo imitando a Bestinver Internacional. TAE anual del 18% (y eso que siempre contabilizo el dividendo en neto, no en bruto). Mientras siga siendo la acción número 1 de Bestinver/Paramés, yo seguiré sentado en ella. Metavalor Internacional también la tiene. La mantengo seguro.

Intel: posición número 2 de la OCU. La compré hace tiempo en momento de dudas por sus resultados ya que entonces no habían entrado en móviles ni tablets. Rendimiento excelente desde entonces. La mantengo seguro.

Telefónica: posición número 1 de Aviva y 4 de EDM. Posición pequeña en la OCU. El resto la llevan todos: Bestinver, Gesconsult y Metavalor… pero los tres disminuyendo su exposición sensiblemente. En cualquier caso todos la llevan. La mantengo seguro.

SELECCIÓN DE VALORES – septiembre 2014 (2/3)

En la pasada entrada publiqué la actualización de la pestaña “Selección de valores”, analicé la evolución de las rentabilidades de los fondos que sigo y me fijé en especial en la gestión de la liquidez buscando pistas sobre lo que esperan que pasará en el futuro.

Con lo anterior confirmaba la decisión de seguir invirtiendo por mi cuenta y confirmaba también la exposición con la que en este momento me siento cómodo en RV por mi perfil de riesgo.

En esta nueva entrada vamos a avanzar concentrándonos en dos aspectos:

o   Buscaremos pistas para ver si estamos adecuadamente invertidos en España.

o   Analizaremos los datos más llamativos de cada fondo.

o   Dejaremos para la tercera entrega los comentarios sobre los valores concretos.

Así vamos tomando las decisiones en el orden adecuado: yendo de lo más general a lo más particular. Esto es algo que el día a día nos puede hacer olvidar, ya que es muy frecuente ver cómo un “enamoramiento” pasajero por una acción hace que se compre sin atender a cómo afecta esa decisión a la exposición ó a la localización del capital por mercados.

Avancemos:

3.- Exposición a Iberia vs mercados extranjeros:

La cartera ganadora del trimestre y del año es la de Warren Buffet… netamente invertida en los USA.

La OCU -que lo está haciendo muy bien en este año- tiene únicamente un 21% invertido en España; el resto está en el Reino Unido (35%) y en los USA (43%).

SELECCIÓN DE VALORES – septiembre 2014 (1/3)

Actualizo la pestaña “Selección de valores” con los datos que he recopilado de los diferentes informes trimestrales de cierre de septiembre y que están disponibles en la web de la CNMV.

Desde ya tenéis disponible la información de las acciones individuales en dicha pestaña, como siempre indicando las principales posiciones de los mismos y si suben o bajan de importancia.

Paso a continuación a desgranar mi visión de la jugada yendo de más a menos:

o   Primero veremos la rentabilidad de los fondos en el trimestre y en el 2014. Así podremos ver a quien le damos más importancia y a quien menos.

o   Después veremos la gestión de la liquidez, aspecto esencial en estos momentos que no está nada claro si vamos para arriba o para abajo (como casi siempre).

o   Pasaremos a continuación a ver los datos de cada fondo que nos permitan realizar una adecuada distribución de la cartera por países.

o   Daré un vistazo a los aspectos que más me llaman la atención en cada fondo.

o   Y por último hablaremos de valores concretos.

Calculo que llevará unas tres entradas. Esta primera con los dos primeros puntos, una segunda con los dos siguientes y por último una (o dos) hablando de valores concretos. Con ello pretendo: (1) aclararme las ideas y definir mi estrategia a seguir durante los próximos tres meses, (2) ir madurando las siguientes operaciones que realizaré en los próximos meses y (3) ayudar a quien le pueda interesar.

Comenzamos…

1.- Rentabilidad de los fondos:

Gran disparidad en la rentabilidad del último trimestre: