martes, 29 de octubre de 2013

LOS GURÚS Y LA GESTIÓN DE LA CRISIS - I



En esto de la inversión en bolsa me suelo fijar en los movimientos de diferente gente, los que denominaré “mis gurús particulares”: Bestinver, Warren Buffet, Carmignac y las revistas de inversión de la Organización de Consumidores y Usuarios. Con todos ellos y mi propia opinión tomo las decisiones que me parecen más oportunas en cada momento.


Pues bien he recibido el último número de la revista “OCU inversores” y me ha dado que pensar ya que hurga en la herida por la que sangro este año…
Y es que en esa revista se hace un repaso de la evolución histórica de la cartera que denominan modelo y este año he cometido un error que hace que mi rentabilidad sea menor de lo que debería ser. Hasta julio iba más o menos en línea con el Ibex, pero en julio… me equivoqué y conscientemente decidí dar un giro más conservador a mis inversiones saliéndome en varias de las acciones que tenía compradas en España y yendo a posicionarme más fuertemente en USA.
En mi descargo indicar que este giro lo hice por la “amenaza” de mi mujer de ir a comprar un terreno que le gusta mucho… lo que me hizo pensar algo así como “no creo que la bolsa vaya a caer… pero por si acaso vamos a salir de acciones como Santander o Arcelor, que son bastante arriesgadas y voy a comprar acciones más tranquilitas”. Más me valdría haber estado quieto porque me perdí gran parte del rally que ha tenido el Ibex y cogí parte de la corrección del mercado americano.
Así que he querido hacer una reflexión de cómo han capeado la crisis mis distintos gurús y luego ver cómo lo ha hecho mi cartera particular… en parte para consolarme del mal resultado de este año viendo el largo plazo donde sé que lo he hecho bien… y en parte porque igual se pueden extraer conclusiones. En este primer artículo hablemos de..
Como han ido gestionando la crisis mis diferentes “gurús”:

lunes, 21 de octubre de 2013

IBEX 10.001, BESTINVER Y LA RADIO


Ya tenemos al Ibex por encima del 10.000. Es una buena noticia que aparece en los medios en medio de un panorama que casi casi publicita que hay que invertir… Sale Emilio Botín diciendo que el momento es excelente y que llega dinero de todas partes. Salen los medios diciendo que el 40% de lo que se está manejando en la bolsa viene del extranjero (supongo que como siempre). Sale el gobierno diciendo que estamos en la senda de la recuperación…

En fin que todo nos invita a perder la prudencia y meternos hasta las trancas en bolsa.
Y en medio de ese ambiente va un servidor y el 24 de septiembre publica CRASH BURSATIL invitando a la prudencia y a valorar si nuestro nivel de inversión es el adecuado o no.
Y me llega la noticia de que los mejores gestores de fondos en España, Bestinver, el pasado 30 de septiembre dicen que como medida de PRUDENCIA reducen la exposición a renta variable en sus fondos mixtos.
Para que engañaros… me gusta haber publicado ese mensaje una semana antes de que Bestinver comunicase algo similar. En concreto Bestinver dice que en 2008 subió su exposición a renta variable al máximo permitido (en los fondos mixtos se mueven entre el 30% y el 75%) y que ahora han decidido bajar al 65%
Es decir que los de Bestinver aún no se protegen mucho ya que el “punto medio”  entre el 30% y el 75% sería del 52,5%... pero ya no están “largos a tope”. Ya es un dato.
Protejamos nuestros ahorros.
Vuelvo por tanto a hacer un llamamiento a la prudencia… no con intención de ser agorero, sino para que no se repita la historia que ineludiblemente ocurre una y otra vez… que los novatos acuden en masa cuando se abren los telediarios con las subidas en la bolsa. Y que acaban dejándose los dientes en la acera.

miércoles, 9 de octubre de 2013

UN LOCO EN EL CASINO


Sobre el tema de la diversificación he escrito largo y tendido en el blog… pero supongo que ahora tengo algo más de público que cuando empecé. Los 9 artículos publicados entre el 16 de septiembre de 2011 y el 28 de noviembre del mismo año son un buen repaso de la importancia de la diversificación.
Me voy a permitir la licencia de recomendar la lectura del artículo “CARTERAS DIVERSIFICADAS PARA EL PEQUEÑO INVERSOR” que recoge la recomendación final que hago sobre cómo se debería diversificar cuando se tiene un cierto capital. Este sería el artículo que recoge las “conclusiones”.
Para entender más en profundidad la importancia de la diversificación recomiendo leer los previos en los que repaso cómo diversifican fondos de reconocido prestigio y lo comparo con el típico comportamiento de un inversor “medio”…. para con la contraposición destacar que el pequeño inversor muchas veces se parece más a un ludópata en un casino que a un inversor de verdad.
También es gracioso y directo el de “NI USTED NI YO SOMOS WARREN BUFFET - I (la antítesis de la diversificación)”… pero igual no se entiende la importante gráfica de diversificación si no se han leído los artículos previos.

Un loco en el casino
Imaginémonos que estamos en un casino con 6 euros en el bolsillo delante de una mesa en la que se juega a adivinar cuál va a ser el resultado en el lanzamiento de un dado.
·         Si aciertas el número que sale te dan 7 euros.
·         Si fallas el número pierdes 1 euro.
Como se ve el juego está balanceado a tu favor a largo plazo (la bolsa a largo plazo también está balanceada a favor del inversor)… sin embargo es un juego arriesgado y debemos jugar tratando de minorar nuestro riesgo porque nuestro capital es pequeño.

miércoles, 2 de octubre de 2013

VALORACIÓN DE EMPRESAS

Analicemos un poco más despacio cual es la mecánica que debemos realizar para valorar una acción.
Antes de nada indicar que (1) no sigo los denominados análisis técnicos basados en pintar rayas en un gráfico histórico de cotizaciones, (2) el valor de una acción en el mercado refleja lo que el consenso del mercado estima que va a hacer esa empresa en el futuro (3) que la determinación de los beneficios futuros que vaya a tener la acción se debe basar en el conocimiento detallado del negocio de la empresa, (4) que no hay una única manera de valorar el precio de una acción ni un único resultado “seguro” y (5) que aunque se tenga acierte en el análisis, el mercado puede tardar en darnos la razón por múltiples razones.
Así pues en esta entrada voy a explicar más detalladamente qué números hago para determinar si una hipotética acción está barata o no lo está. Antes de nada vemos unos pocos conceptos muy sencillos.
¿Qué es el PER de una empresa?
El PER de una empresa es el resultado de dividir el precio al que cotiza una acción entre el beneficio por acción; ó lo que es lo mismo, el número de años que deben pasar para que la empresa genere el mismo beneficio que el coste actual de la acción (si ambos estuviesen congelados, que no es el caso).
PER = (Cotización de la acción) / (Beneficio por acción)

Las acciones con PER más altos pueden parecer más caras que las que tienen PER más bajos; sin embargo lo normal es que esas diferencias tengan su explicación.