martes, 17 de abril de 2012

RESUMEN FINAL


Bueno ya llegamos a la finalización de lo que quería contar en el blog. No quiero ahondar especialmente en la selección directa de acciones –donde se puede sacar mucha punta al tema- porque una de las ideas capitales que trato de poner sobre la mesa es que no es –ni de lejos- lo más importante.

Mucho más importante es determinar el nivel de riesgo de cada uno de forma honesta, asignar capitales entre renta variable y fija de acuerdo a dicho nivel de riesgo, tratar “simplemente” de empatar la inflación en la parte de renta fija y diversificar adecuadamente en la renta variable. Y también es fundamental hacer las cosas en el orden adecuado y no al revés.

Os dejo un regalo final en forma de resumen de mis propuestas:


lunes, 16 de abril de 2012

DIVIRTIÉNDONOS CON LA SELECCIÓN DE VALORES- III

Para finalizar esta parte dedicada a la selección directa de acciones, vamos a analizar las acciones de Telefónica, Iberdrola, REE y Repsol de las cuales saqué una foto justo antes de esta Semana Santa. ¿Cómo de atractivas nos resultaría entonces cada una de ellas?. Este análisis nos valdrá para darnos una forma de comparar acciones.

Recordemos siempre que antes hemos tenido que (1) delimitar el capital que dedicamos a la renta variable según nuestro riesgo; (2) decidir un número mínimo de valores y sectores de forma que tengamos una adecuada diversificación y (3) aplicado unas reglas mínimas para eliminar “activos tóxicos” que nos puedan hacer un daño permanente a la cartera.

Las cifras que obtenemos de la OCU de la terna de acciones es la siguiente:

Cotización
Divisa
Nº acciones
TELEFÓNICA
12,24
4.563.996.000
IBERDROLA
4,295
6.066.316.000
REE
36,2
135.270.000
REPSOL
18,16
1.220.862.000



Beneficios
N-3 (2009)
N-2 (2010)
N-1 (2011)
N (2012)
N+1 (2013)
TELEFÓNICA
1,71
2,25
1,48
1,42
1,45
IBERDROLA
0,49
0,47
0,46
0,51
0,55
REE
2,62
2,88
3,27
3,57
3,94
REPSOL
1,27
3,84
1,80
1,90
2,02



Dividendos
N-3 (2009)
N-2 (2010)
N-1 (2011)
N (2012)
N+1 (2013)
TELEFÓNICA
1,15
1,40
1,60
1,30
1,30
IBERDROLA
0,32
0,03
0,03
0,03
0,03
REE
1,48
1,88
2,06
2,25
2,48
REPSOL
0,85
1,05
1,16
1,16
1,16




Estos serán nuestros valores base para los cálculos posteriores (datos de antes de Semana Santa).


En primer lugar veamos si debemos descartar alguna de las cuatro acciones por ser de las “peligrosas” que puedan provocar un daño permanente en el capital (si lo prefieren, veamos si son acciones para un inversor “prudente”):

domingo, 8 de abril de 2012

DIVIRTIÉNDONOS CON LA SELECCIÓN DE VALORES- II

En el post anterior nos divertíamos recogiendo las previsiones de resultados y dividendos de Telefónica, realizando dos escenarios (uno probable y otro pesimista) y calculando el beneficio teórico que obtendríamos en cada uno de esos escenarios. Concluíamos asignando un peso a cada escenario y calculando el TIR promedio-prudente.


Vemos las consideraciones a aplicar a dicho método.



En primer lugar, tenemos que poner sentido a las cifras de resultados y dividendos que hemos obtenido. Hay que ver que esas cifras sean sostenibles filtrando crecimientos imposibles de mantener o resultados extraordinarios, tanto en un sentido como en el otro. Por regla general no acepto ningún incremento sostenido para los años 3, 4 y 5 que supere el 20% del previo.

Adicionalmente vamos a ir midiendo como de fiable es nuestra valoración y cuanto riesgo asociado tiene. Propongo hacerlo midiendo diez apartados y construyendo un índice de riesgo:

1.- Cuanto de holgura tiene el PER a 3 años:

Con esta medida trato de penalizar a las empresas que tengan el PER a 3 años más alto.

  • Si el PER a 3 años es mayor de 14 daremos a este apartado un valor de 1.
  • Si el PER a 3 años es menor de 5 daremos a este apartado un valor de 0.
  • Si está entre 5 y 14 daremos un valor proporcional entre 0 y 1 [(PERa3años – 5)/(14-5)]

2.- Cómo de grande es la empresa:

Con esta medida trato de penalizar a las empresas que tengan la capitalización bursátil más baja.