lunes, 26 de septiembre de 2011

¿SE PUEDE SER PEQUEÑO INVERSOR Y DIVERSIFICAR?


En la entrada anterior analizábamos la diversificación en número de valores y pesos de cuatro carteras reales sacadas de foros de bolsa en Internet, constantando la inconsciencia del inversor novato y la dificultad para diversificar de otros con algo más de experiencia.


¿Puede un inversor minorista con un capital “modesto” diversifcar en su cartera de renta variable?


Partamos de la base de que siempre es posible diversificar, se tenga el capital que se tenga, por medio de fondos de inversión que estén medianamente bien gestionados (no es complicado encontrarlos, aunque hay que dedicarle algún tiempo).

Pero, ¿puede diversificarse invirtiendo directamente en bolsa?.

La respuesta es que sí se puede hacer, pero para ello se debe tener un mínimo de 50.000€ invertidos en bolsa y sería altamente recomendable llegar al menos a 100.000€.

Observémosle siguiente gráfico, en donde hemos puesto los gráficos de diversificación de los fondos profesionales vistos en las entradas anteriores, y misma gráfica de tres carteras diferentes: en rojo una de 50.000€ repartidos en 10 valores, en naranja otro de 100.000€ repartidos en 20 valores y en verde otra de 200.000€ valores repartidos en 40 valores. Todos ellos del mismo valor cada uno: 5.000€, de forma que las comisiones no nos maten por el camino.


miércoles, 21 de septiembre de 2011

EL PEQUEÑO INVERSOR NO DIVERSIFICA

En la pasada entrada analizábamos la diversificación en número de valores y pesos. Veamos ahora ejemplos de carteras reales sacadas de los foros de bolsas.

Para ello he seleccionado 4 post diferentes en los que inversores particulares publicaban sus carteras en foros de Internet por donde me suelo dejar caer. Rescatemos el gráfico que sacábamos en la entrada anterior sobre la diversificación de los fondos profesionales y realicemos el mismo análisis para estas 4 carteras particulares, a los que he bautizado como “Novato”, “SemiNovato”, “Particular A” y “Particular B”:

El resultado gráfico es el siguiente:

 Je, je…. no se les ve a los particulares, ¿verdad?. Probemos a recortar y estirar la gráfica a los 15 primeros valores, de forma que veamos así mejor lo que ocurre al principio de la escala de las “x”:

martes, 20 de septiembre de 2011

DIVERSIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN

En la pasada entrada analizábamos la diversificación en número de valores y pesos del último informe trimestral del fondo de RV Bestinver Bolsa y realizábamos una serie de reflexiones para el inversor particular.

Vamos a avanzar viendo otros momentos y otros fondos.

¿Ha cambiado la política de diversificación del Bestinver Bolsa?


Vemos primero si la foto que hemos sacado al Bestinver Bolsa es una casualidad o no. Para ello realicemos el mismo gráfico que el hecho en la anterior entrada, pero para un informe trimestral de hace varios años. Pongamos por ejemplo el año 2006 -suficientemente distanciado de este 2011- y veamos las diferencias.

El resultado gráfico sería el siguiente:


Como podemos apreciar su política de diversificación ha variado más bien poco. Diversifican un poquito más en el 2011 que en el 2006. Son ahora por tanto un poco más cautos que en el 2006, pero muy poco más.

sábado, 17 de septiembre de 2011

DIVERSIFICACIÓN DE BESTINVER BOLSA



Vamos a analizar la diversificación -en número de valores y pesos asignados- de uno de los mejores fondos de bolsa española desde hace muchos años: Bestinver Bolsa.


Entrando en la página web de la gestora podemos ver los resultados anuales obtenidos desde el año 1998 (http://www.bestinver.es/fondoBolsa.aspx). Me gusta el hecho de dar la rentabilidad desde hace tanto tiempo y año a año en lugar de las típicas “rentabilidad total de los últimos 5 años” que suelen esconder errores del pasado.

Indica transparencia y permite ver años muy buenos y años muy malos de forma que te puedas hacer una idea de cómo son sus gestores (que en el caso de Bestinver son los mismos, aunque con alguna nueva incorporación) y de cuales han sido los años en los que sus resultados han sido decepcionantes.

Por otro lado se pueden obtener directamente el informe de cierre del 30 de junio de 2011 (http://www.bestinver.es/pdf/trimestrales/bolsa2011S1.pdf). Vamos a descargarla y a ordenar todos los valores que tienen en cartera de mayor a menor cantidad de euros invertidos, calcularemos el peso de cada valor y la suma de pesos que van acumulando los valores anteriores.

Así sacaremos una tabla como esta:

viernes, 16 de septiembre de 2011

DIVERSIFICACIÓN - NOCIONES

Describamos con un ejemplo simple, que leí hace tiempo no-me-acuerdo-donde, en que consiste la diversificación.

Ejemplo simple de diversificación: LA ISLA DEL CARIBE

Imaginemos una isla del caribe donde la mitad de los días hace un sol radiante y la otra mitad hay lluvias torrenciales. En esa isla hay dos empresas, una que vende paraguas y otra que vende sombrillas. Cuando hace sol la empresa que vende paraguas cae en bolsa un 1% y la que vende sombrillas sube un 2%. En cambio cuando llueve pasa lo contrario: la que vende paraguas sube un 2% y la que vende sombrillas baja un 1%.

Pongamos una muestra aleatoria de días de sol y lluvia en la que se cumpla el promedio de que los días de lluvia y de sol son los mismos. Y veamos como evoluciona la cotización de las empresas, así como el capital de 3 inversores: el “inversor A” que pone todo su dinero en la empresa de sombrillas, el “inversor B” que lo hace en la empresa de paraguas y el “inversor C” que reparte su dinero a partes iguales entre las dos empresas.

El resultado sería el siguiente:

jueves, 15 de septiembre de 2011

PSICOLOGÍA DEL INVERSOR y RECOMPOSICIÓN DE CARTERAS - II


En esta entrada trato de dar respuesta a la forma en que debería realizarse el punto 6 del método expuesto:

6.- Compense desequilibrios en la “ecuación de asignación de activos”. Esos desequilibrios podrán llegar por dos vías: cambios en la valoración de las carteras por el paso del tiempo ó entrada de nuevos ahorros.

¿Cada cuanto compensar desequilibrios?.

Parto de una premisa: no me gusta pagar comisiones elevadas, ni en valor absoluto ni en valor relativo. Por tanto yo no opero, ni recomiendo operar, con cantidades que sean inferiores a los 5.000€.

Si compras por ejemplo 3.000€ de un valor internacional, lo normal es que tengas que pagar unos 20€ por compra y otros 20€ por venta. Sin contar comisiones de custodia ya salen 40€ que para 3.000€ suponen un 1,3% de rendimiento para el intermediario y de coste para tu capital.

Por eso nunca opero por debajo de los 5.000€ y si puedo lo hago a cifras más elevadas para que las comisiones porcentuales sean lo menores posibles (en los ejemplos utilizaba la recomposición a partir de movimientos de 10.000€).

Fije usted cual es su “cifra mínima de inversión” para que el coste de operación (coste de fricción) no sea elevado en relación a la cantidad invertida.

miércoles, 14 de septiembre de 2011

PSICOLOGÍA DEL INVERSOR y RECOMPOSICIÓN DE CARTERAS - I


En esta entrada vamos a reflexionar sobre la psicología del inversor -que se mueve entre el miedo y la codicia- y como puede afectar al “riesgo máximo real permitido”.


Sin ánimo de repetirme, contaba en una de las primeras entradas del blog como responde el oyente promedio a las consultas típicas de programas de bolsa en la radio:


- Hola, llamé hace 3 días les dije que había comprado acciones de XXX empresa y como me ha dado miedo he vendido. Ahora veo que está en 6, 4 € y me arrepiento, ¿Qué hago?
- Uf, pues ha vencido una zona de resistencia y el programa indica compra.
- Hola, tengo acciones de XXXX a 6,4 €. Estoy desesperado porque la acción se ha ido a 5€ y no sé si comprar más o tirarme por la ventana….

El “inversor” promedio se debate entre la codicia –cuando ve que la bolsa sube y que “él se lo está perdiendo”- y el miedo –cuando ve que la bolsa baja y que pierde dinero-.

martes, 13 de septiembre de 2011

COMPENSACIÓN DE RIESGOS – y V


Reflexionemos un poco sobre el ejercicio que acabamos de realizar.

Esta sería la evolución del patrimonio de nuestros amigos, el prudente Gonzalo y el arriesgado Javier, en los dos escenarios que hemos descrito (en “V” y en “V invertida”):




El comportamiento del arriesgado Javier es más volátil, tanto en entornos alcistas como en bajistas. No puede ser de otra forma ya que invierte todo su capital disponible en renta variable.

¿Es esto malo?. No necesariamente. Únicamente en caso de que no haya valorado correctamente cual es su “riesgo máximo permitido”. Si dicho riesgo fuese de 100.000€, no podría poner ningún “pero” a su estrategia.

lunes, 12 de septiembre de 2011

COMPENSACIÓN DE RIESGOS - IV


Vamos a proceder a invertir el escenario planteado en las secciones anteriores: realicemos una simulación en la que en primer lugar se den las bajadas que hemos vivido recientemente en el mercado y después sumemos tres alzas consecutivas de los mercados de renta variable del 8%.


Escenario en “V”:

Tras realizar los números pertinentes esta sería la actuación de nuestro prudente amigo Gonzalo:

mes
IncRV
rv
Rf
Ecuación
desequilibrio
ahorro
0
0,00%
100.000
100.000
50%RV / 50%RF
0
0
may
-5,00%
95.000
100.250
49%RV / 51%RF
-2.625
1.500
jun
1,00%
95.950
100.501
49%RV / 51%RF
-2.275
3.000
jul
-11,00%
85.396
100.752
46%RV / 54%RF
-7.678
4.500
ago
-6,00%
80.272
101.004
44%RV / 56%RF
-10.366
6.000
ago'
0,00%
93.638
93.638
50%RV / 50%RF
0
0
1
8,00%
101.129
93.872
52%RV / 48%RF
3.628
1.500
2
8,00%
109.219
94.107
54%RV / 46%RF
7.556
3.000
3
8,00%
117.957
94.342
56%RV / 44%RF
11.807
14.500
3'
0,00%
113.399
113.399
50%RV / 50%RF
0
0


La cartera de renta variable iría cayendo a ritmo del mercado hasta finales de agosto, cuando los desequilibrios ya superan los 10.000€ y siguiendo el método explicado tocaría recomponer la cartera aprovechando la ocasión para invertir el ahorro.

En la recomposición venderíamos renta fija para pasarla a renta variable y aplicaríamos todo lo ahorrado a la renta variable.

viernes, 9 de septiembre de 2011

COMPENSACIÓN DE RIESGOS - III

Realicemos un análisis del juego realizado con nuestro amigo Gonzalo desde el punto de vista del capital disponible y la psicología humana.

Recordemos que el amigo Gonzalo invirtió la suma de 200.000€ y poco a poco fue ahorrando. Nuestro amigo Gonzalo, que es como todos, de vez en cuando va entrando en sus bancos y brokers para ver como va su dinero.

Si nuestro amigo Gonzalo es un tipo prudente, cuando vea engordar su dinero pensará “que bien, esto sube, ¿tendré que guardar algo de las ganacias?”. Cuando lo vea bajar dirá “esto se desinfla, mal rollo, ¿tendré que ser valiente y apostar más a la renta variable ahora que ha bajado?”.

Cuidado con la psicología ya que es lo más importante en el mundo de la inversión. El común de los mortales se deja llevar por las pasiones contrapuestas del miedo y la avaricia.


Nuestro otro amigo Javier, hombre ambicioso que invierte el 100% de su capital en renta variable, cuando ve que la bolsa sube piensa “que tío más listo soy, el mejor del mundo mundial, lástima no tener un duro más para meterlo en bolsa”. Cuando ve que la bolsa baja sufre tremendamente y piensa como si fuese un psicópata cambiando alternativamente entre dos pensamientos: “esto se hunde tengo que vender todo” y “seguro que ya no va a caer más; ahora es cuando tengo que invertir todo lo que tengo”.

jueves, 8 de septiembre de 2011

COMPENSACIÓN DE RIESGOS - II


Continuemos el juego con nuestro amigo Gonzalo. Recordemos que había fijado su “riesgo máximo permitido” en 50.000€ y había determinado que su “ecuación de asignación de activos” era 50%RV / 50%RF.


El amigo Gonzalo había encadenado 3 meses de fuertes subidas y aplicando un criterio prudente preservó parte de las ganancias pasándolas de renta variable a renta fija y aplicó el nuevo ahorro a renta fija de forma que equilibró de nuevo su capital a su “ecuación de asignación de activos”.

Supongamos ahora que ocurre lo que está pasando en los actuales meses de verano: en mayo una caída del 5%, en junio una subida del 1%, en julio una caída del 11% y en agosto otra del 6%. Veamos el comportamiento de nuestro amigo Gonzalo:

La situación tras esos 4 meses de tormenta en los mercados quedaría de la siguiente forma:

mes
IncRV
rv
rf
Ecuación
desequilibrio
ahorro
3'
0,00%
115.612
115.612
50%RV / 50%RF
0
0
may
-5,00%
109.831
115.901
49%RV / 51%RF
-3.035
1.500
jun
1,00%
110.929
116.190
49%RV / 51%RF
-2.631
3.000
jul
-11,00%
98.727
116.481
46%RV / 54%RF
-8.877
4.500
ago
-6,00%
92.803
116.772
44%RV / 56%RF
-11.984
6.000

miércoles, 7 de septiembre de 2011

COMPENSACIÓN DE RIESGOS - I

Veamos algún ejemplo de cómo un inversor debería proceder ante cambios del mercado.

Supongamos a Gonzalo, padre de familia con un capital de 200.000 €, unos ahorros recurrentes una vez contabilizados gastos e ingresos de unos 1.500 €/mes, un bonus anual de 10.000€, con un trabajo estable, sin ningún gasto extraordinario a corto plazo.

Con estas hipótesis la “masa inversora” actual de Gonzalo son sus 200.000 € de capital, ya que no hay gastos extraordinarios a la vista y que su saldo neto gastos-ingresos es ahorrador. Mes a mes dicha “masa inversora” irá engordando con su ahorro a razón de 1.500€/mes.

Supongamos que Gonzalo establece que su estómago es capaz de soportar un “riesgo máximo permitido” de 50.000€. Es decir, Gonzalo puede permitirse ver como sus 200.000€se convierten durante un periodo de 5 años en 150.000€. Esa sería la línea roja que no le gustaría traspasar. Aconsejo que ese riesgo máximo permitido se lo grabe en la frente, ya que es probable que tenga que recordarlo más de una vez:

Riesgo máximo permitido =
50.000€

Atendiendo a estas cifras el amigo Gonzalo aplicando nuestros consejos determina que debe asignar a renta variable una cantidad de 100.000€ (50.000 € x 2). Por diferencia saca que a renta fija + depósitos debe asignar otros 100.000 € (200.000€ - 100.000€).